LLDPE宏观冲击余波尚存 市场心态仍较脆弱

• 　　甲醇：产区现货短期支撑，甲醇低位震荡

  　　逻辑：昨日甲醇再次企稳反弹，近期压力主要是宏观风险和MTO检修，不过近期产区现货价格带来一定支撑，盘面有所企稳，其次就是09合约的虚空仍有移仓风险以及成本端的支撑，若没有新的利空出现，盘面大概率维持低位震荡走势，继续下行空间仍有限，而要展开反弹还是需要供应缩量以及MTO和传统需求的恢复，这个预计要到8月中下旬后。综上所述，我们认为短期甲醇压力仍存，但上下空间均有限，中长期仍可逐步布局多单。

  　　操作策略：短期底部震荡，多空都需短线操作，中长期仍建议逐步建立多头头寸

  　　下跌风险：国内厂商持续高位运行，需求预期持续未兑现

  　　 LLDPE：宏观冲击余波尚存，市场心态仍较脆弱

  　　逻辑：期货白天弱势反弹，主要是央行对汇率贬值做出回应，打消了市场无序贬值的担忧，低价现货的成交也有一定好转，不过夜盘再度走低，仍反映了参与者较为悲观的心态。就基本面而言，我们依然认为目前应是年内供需不那么差的阶段，但环保检查与贸易战都对短期需求产生了负面冲击，考虑到宏观冲击难言告一段落，短线下行风险仍难以排除。不过从另一个角度看，贬值本身对于进口依存度本较高的PE应归为利多，原料进口成本被抬高的同时，也有利于降低下游制品的出口成本，因此一旦短期风险充分释放，叠加农膜旺季需求体现，后期反弹的潜力还会存在。上方压力7800，下方支撑7250。

  　　操作策略：暂时观望

  　　风险因素：上行风险：中美贸易谈判出现进展、新装置投产推迟。下行风险：安全检查对需求影响超预期、需求(宏观)再度转弱

  　　 PP：现货坚挺成为支撑，但短线风险或尚未解除

  　　逻辑：期货探底反弹，一方面是央行对汇率贬值做出回应，打消了市场无序贬值的担忧，另一方面现货价格仍相对坚挺。就基本面而言，在更多新装置投产以前，我们判断供需还会是相对均衡的状态，即使有一定过剩也不会十分明显，不过目前宏观冲击难言告一段落，若悲观预期持续向中下游传导，去库存很可能会再度重现，因此短期内价格下行风险并未排除。09支撑8350，01支撑7900。

  　　操作策略：暂时观望

  　　风险因素：上行风险：中美贸易谈判出现进展、新装置投产推迟。下行风险：新装置正常或提前投产、需求(宏观)再度转弱

  　　 PVC：持续下跌后存在反弹需求，采购如无改善则偏空交易

  　　逻辑：昨日PVC期、现货市场双双继续下行。8月开始的供需转弱目前并无改变。供应端正在逐步复产过程中，需求仍然面临淡季，同时远期需求不乐观的状态使得市场并没有出现跌价后积极拿货的情况。电石价格仍在进一步的走弱，乌海地区电石价格继续下调50~100元。因此整个市场出现了成本下行及需求淡季，供应增长的情况。连续三日下跌之后，盘面技术上出现了一定的反弹需求。但供需端的上行驱动不明显，因此近期存在反弹，但不足以形成反转。操作端，观察是否出现反弹后的市场采购情绪有所改变。如无，则进一步偏空交易。

  　　操作：反弹后抛空。

  　　风险因素：利多因素：宏观预期好转，市场风偏提高;房地产出现大幅好转。

  　　纸浆：宏观利空下走势反而偏强，纸浆维持谨慎偏空

  　　逻辑：昨日纸浆期货出现低位放量反弹，2001合约日线级别出现明显的反包走势。从移仓情况看，资金撤离09合约后也未进入01合约。现货端变化不明显，阔叶浆依旧弱势运行，而针叶浆走平，下游采购整体刚需为主。纸浆对宏观利空反应平平，低位空头亦无打压信心。在整体绝对价格处于低位，库存过高需求不佳的情况下，预计之前仍将维持低位震荡格局，考虑到01合约升水情况，因此维持基差有利时偏空策略。交易端，维持底部谨慎偏空交易，如站稳20日均线，需止损离场。

  　　操作：谨慎偏空，突破20日均线止损离场。

  　　风险因素：宏观预期好转，市场风偏提高;下游加大采购;临近交割带来的盘面价格巨幅波动。